国盾量子：高市值和低营收的不对等

（配图来自Canva）

近日，新上市的科创板新股国盾量子上市首日股价就大涨924%，截止7月16号早上，股价已由开始的发行价36.18元一路上涨到417.28元，涨幅太大一度触发熔断临停。而且其换手率一度高达81.56%，是目前股市中当之无愧的热门股。

国盾量子股价的疯狂上涨主要是股民出于对其市场地位、行业前景、专业实力和股东背景等因素的考虑，但不排除有盲目跟风的情况。

什么撑起了高市值

从市场地位来说，国盾量子成立于2009年，是国内首家从事量子通信技术产业化的企业，也是国内量子通信领域首家A股上市企业，还是目前国内量子通信领域市场占有率最高的企业，是当之无愧的国内量子通信头部企业。

从行业前景来说，信息安全在个人生活中变得越来越重要，量子通信凭借其绝对的保密性有望成为全球下一个经济增长点。

从专业实力方面来说，国盾量子参与了“京沪干线”、“国家广域量子保密通信骨干网络”、“武合干线”等多个重大国家项目，技术团队的实力毋庸置疑。

从股东背景来说，时任中科院院士、量子通信科学卫星“墨子号”首席科学家、有“量子之父”之称的潘建伟持有国盾量子11.01%的股份，经常作为国盾量子的代言人出现。

受到这些因素的影响，国盾量子一上市，就瞬间引发了股民们的热情，被迅速炒高了股价，市值翻了好几倍。

但实际情况是，潘建伟未在国盾量子任职，参与企业的任何生产经营管理和技术研发工作，其股份表决权也委托科大控股行使。在国盾量子的招股书中，也明确说明了“公司的核心技术研发与潘建伟无关”，这对迷信潘建伟本人的股民来说是个不小的冲击。

而且出于稳定性尚且不足、相比传统密码产品其价格过高、应用终端产品的缺乏等原因，目前量子保密通信技术存在市场推广困难的问题，营收很不稳定，而这也让国盾量子难以撑起如此高的股价。

上市寻转机

根据国盾量子的招股书内容，国盾量子2017年、2018年、2019年营业收入分别为2.84亿元、2.65亿元、2.58亿元，归属公司净利润分别为7431.46万元、7249.06万元、4930.61万元，营收和净利润都连年下跌。

这主要是因为国盾量子的核心产品（QKD设备的工作距离和成码率、量子保密通信组网能力）在市场中的接受程度不太理想，对净利润的贡献率连年下滑，从2016年的51%一路下滑到2019年的30%。

除了产品危机之外，国盾量子还面临着来自客户方面的危机。国盾量子目前的客户主要是量子保密通信骨干网、城域网的建设方和服务于建设方的系统集成商，客户数量少且集中。

其中神州数码是国盾量子2017年到2019年连续三年以来的第一大客户，分别占到全年营收的21.14%、57.90%、59.52%，撑起了国盾量子的超一半营收，这种过于单一的客户结构，会给企业的经营带来极大的风险。

虽然国盾量子的行业前景和团队实力是实打实的，但是现在量子通信相关产品从市场接受到各行业、单位、和个人的普及应用需要一定的周期。

而过长的市场推广时间也给国盾量子的经营带来了很多未知的风险，凭借自己现有的优势上市吸引融资对国盾量子来说是个寻求转机的好办法。

而对股民来说，国盾量子上市后近10倍的涨幅，让下注的股民最多赚了18万，是目前存在的A股史上最赚钱的新股。虽然国盾量子目前的股价起伏比较大，购买存在一定的风险，但也不失为一个投机的好机会。

除了给股市带来的冲击之外，国盾量子的产品和所在行业其实更值得探究。

量子通信的未来前景

近年来，很多商家推出量子健康杯、量子打底裤、量子鞋垫等打着量子的旗号进行虚假宣传的产品，欺骗消费者。

但其实量子技术的研究对实验环境以及相关技术条件要求极为严格，一般的民营企业根本无法达到这个条件。而且目前量子研究主要集中在量子通信、量子计算和量子精密测量等领域，并没有进入民用实用阶段，所以现在打着“量子+生活”的产品几乎都是骗局。

由于量子技术现在确实离我们的日常生活有一定的距离，导致很多人对量子通讯技术也存有质疑，怀疑它能否做到理论上的绝对保密。

理论上，第一份量子通讯协议——BB84协议基于量子纠缠原理、量子不可克隆原理和波函数坍塌原理，给出了一个不可破解的密钥分发方案，其安全性不容置疑。而且现已有相关产品推出，应用到国家建设和金融领域中。

在安徽省正式发布的首批新基建技术产品服务目录中，国盾量子的多款技术产品就分别作为5G、数据中心、物联网等项目入选。比如，国盾量子“基于量子密钥的5G安全接入终端产品”、“基于量子密钥的5G安全接入安全能力平台”入选5G项目。未来5G的建成将为量子通信的发展应用营造一个有利的环境。

此外，在今年2月，国盾量子携手安徽电信在宿州建成“天翼国盾量子云”，使用量子安全技术作为云安全防护手段，将量子安全技术和云安全防护技术进行融合创新，实现了云外到云内、云到云等场景的量子安全防护。

总的来说，量子通信产业具有很高的技术壁垒，市面上现有与生活相关的量子产品几乎都是骗人的。而受到质疑的量子通信研究在理论上是成立的，并且已有产品投入到应用，只是离生活还有一定距离，量子技术的落地变现也需要更长的时间。

而国盾量子现在的股市变化从短期来看，国盾量子现在的业绩营收过度依赖政府和大客户，目前的市场推广存在难度，如今的高股价只是虚高。但从长期来看，量子通信确实具有广阔的发展前景，只是到其可以广泛商业化还有一段时间。

而国盾量子的技术虽然走在行业前端，但受制于大环境目前产品的应用范围有限，导致其出现了营收危机。现如今的上市不仅可以为其带来融资，也能让更多人去了解量子通信这个产业，对其经营的维系和整个行业的后期发展都有所助益。